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雪莱特等八大LED上市企业价值解析

来源:http://www.jfyjjd.com 责任编辑:www.d88.com 更新日期:2018-10-24 08:19

  三安/鸿利/雪莱特等八大LED上市企业价值解析

  

三安光电LED主业迎来供求拐点,化合物半导体完成量产

  

化合物半导体肯定龙头,5G年代和自动驾驶最获益标的

  

三安光电化合物半导体现已正式量产,现在在射频、功率半导体以及轿车电子范畴认证都十分顺畅,现已在几大范畴积累了几十个闻名客户,特别国内某手机功率放大器范畴龙头企业,未来公司在手机功率放大器范畴有望全面完成进口代替,且跟着5G年代的逐步到来,公司化合物半导体将迎来愈加宽广的商场空间,公司化合物半导体产品还将进入轿车电子范畴,触及自动驾驶各个关键环节,深度获益自动驾驶浪潮,生长空间宽广。

  

LED芯片迎来职业根本性拐点,三安光电有望成为全球龙头

  

台湾晶圆光电于2016年3月份首先布告称部分产品提价10%左右;三安光电2016年9月份起举高显现屏芯片价格10%,四季度白光芯片提价5-10%,2017年全体还有提价预期;信达光电提价5%。多家供货商纷繁提价反映出LED芯片供应端经过数年来价格快速下滑,产能现已根本出清;一起在LED照明职业景气量坚持较高水平,小距离LED等新产品进入迸发期,MicroLED等前沿技能也正在大力研制,LED芯片供求关系已迎来根本性拐点。三安光电是国内规划最大的LED芯片制造商,新闻传播学类学生就业现状及难点凯。LED芯片求过于供和公司规划扩张将助推公司该项事务稳健生长,有望成为全球龙头。

  

轿车照明事务高歌猛进

  

LED轿车照明商场持续升温,商场规划稳步上升;三安光电广泛布局轿车照明范畴,着力扩展下流途径,现在客户现已包括上汽等许多优质客户,正在认证更多合资品牌。公司2015年轿车照明开端放量,收入规划超越2亿元,咱们估计公司2016年轿车照明事务将持续高速添加,未来有望成为又一大事务添加点。

  

盈余猜测与出资主张:

  

咱们估计公司16-18年EPS别离为0.55、0.72、0.93元,对应当时股价24/19/14倍PE。公司作为LED芯片巨子显着获益于职业供需拐点闪现,一起化合物半导体事务开端放量,生长空间巨大。咱们给予公司2017年27倍估值,对应目标价19.44元,给予买入评级。

  

鸿利智汇:商誉减值致成绩承压,长时间看好"LED+车联网"布局

  

出资战略:鸿利智汇逐步执行推动"LED+车联网"双主业战略,尽管2016年商誉减值致短期成绩承压,但长时间看好公司"LED+车联网"的布局。鉴于公司2016年成绩低于商场预期,咱们将公司盈余猜测和评级做出下调,估计2016-2018年运营收入别离为20.71/26.05/32.69(之前预期为23.72/31.72/43.07)亿元,对应的EPS别离为0.17/0.38/0.50(之前预期为0.40/0.55/0.76)元,对应PE为76/33/25倍,将公司评级从"强烈引荐"下调至"引荐"。

  

危险提示:转型不及预期,并购整合危险,职业竞赛加重。

  

联创光电动态研讨:全息展现+旅行演艺,新体会新机遇新未来

  

事情:

  

联创光电2016年6月7日布告发行股份及付出现金购买财物相关买卖预案(修订稿),该预案拟发行股份及付出现金购买南京汉恩数字互联文明股份有限公司(汉恩互联)65%股权总买卖对价为4.68亿元。其间,以股份付出65%的买卖对价(拟以12.75元/股发行0.238亿股),剩下35%的买卖对价以现金付出(1.638亿元)。并发行股份征集配套资金4.68亿元。标的公司许诺扣除非经常性损益后的净利润2016-2018年别离为5,500/6,600/7,600万元。

  

出资关键:

  

从LED+线缆事务战略晋级至全息+移动开发运营,完成传统+新兴产业多轮驱动战略目标。公司自上市以来以坚持LED+线缆事务安稳开展,因为国内LED职业开展速度,职业产能扩展,产品同质化较为显着,低端运用产品产能过剩严峻,一起全体经济下行压力持续加大,LED职业增速逐步放缓,运用产品商场竞赛日趋激烈。公司拟以控股汉恩互联切入数字媒体技能解决方案细分范畴为未来可持续开展战略添加羽翼。凭借公司已具有的上市渠道、资金、质量品牌方面的优势支撑新增事务开展。整合层面,在促进新老事务和谐的一起,公司拟坚持汉恩互联在本身事务的独立性,以期发挥原有办理团队在不同范畴的运营办理能力,完成传统+新兴产业多轮驱动战略目标。

  

拟控股汉恩互联65%,翻开全息多媒体互动+移动开发运营双中心范畴,增强公司未来竞赛力及盈余空间。成立于2004年的汉恩互联首要专心于数字营销职业中两大中心细分范畴:全息多媒体互动数字展现和移动开发运营。两种事务形式整合了线上的移动端和线下的全息多媒体互动数字展现。

  

全息多媒体互动数字展现事务:首要经过"全息互动投影"技能辅以人机触控交互技能并结合分众定制的数字营销内容以360度全息投影、全息沙盘等产品为表现形式添加品牌客户的品牌形象。现在汉恩互联已为凤凰卫视、西门子、IBM、中移动、中联通、绿洲集团等客户供给效劳。别的,2014年我国规划以上(3万平米及以上)展会总数到达630个,展出总面积约为4529.6万平方米,国内存量巨大的展览展厅对全息多媒体数字互动展现技能的需求较高。据我国信息产业网剖析,2016年数字媒体解决方案职业商场规划将超363亿元; 在技能运用端,全息展现技能产业链不断完善,运用的范畴从科技、展馆逐步拓宽至全息影院及全息主体公园和旅行景区、演艺项目,例如在2016年8月将在上海打造张国荣VR虚拟演唱会,完成"内容+运营"的形式并丰厚了汉恩互联全息投影产业链;其盈余形式首要是根据向客户收取的设备的租借费用、活动效劳费用、动画制造费用。到2016年5月,汉恩互联已签约的全息多媒体数字互动展现内容制造事务有17项,首要为科技馆、博物馆、规划馆、体会馆、纪念馆、日子高峰论坛、晚宴、发布会等。

  

移动开发运营事务:数据显现到2016年5月,我国移动互联网用户达7亿,总运用时长316亿小时,影音、通讯和东西三大类运用别离占有商场份额的34.7%、28.4%和17.6%,居民消费方法逐步被移动端改动,进而移动互联网类营销体会效劳成为线上与线下有机结合的重要突破口。移动开发运营事务中盈余首要是根据汉恩互联供给移动开发到运营效劳的全套解决方案。为客户供给定制化的企业级App,供给全面的营销战略,协助企业达到品牌形象传达、产品营销推行、客户关系保护、出售转化等各方面效劳来完成收入,例如移动开发运营案中的西门子(西门子家电APP)、中兴(才智社区)、华泰证券(华泰证券移动营销)、经纶文明(经纶渠道)等。截止2016年5月,汉恩互联已签约的移动开发运营项目为25个。

  

实践操控人认购征集配套资金稳固操控权,一起留有标的公司35%股权用于后续鼓励安稳团队。在本次征集配套资金中征集配套资金4.68亿元由公司实践操控人邓凯元悉数认购。配套征集资金发行后,邓凯元直接及直接持有联创光电的股份升至26.40%,有助于稳固对上市公司的操控权。公司将征集配套资金中1.57亿元用于全息演唱会运营项目,1.94亿元用于景区全息体会馆建造与运营项目。配套资金征集成功前公司将经过自筹资金先行投入,显示公司以期完成多轮驱动战略目标的决计。一起此次收买汉恩互联65%股权,保存剩下35%股权作为后续收买是根据收益判别及商业考量,一起期望经过共享未来公司成绩添加带来的估值上升,将鼓励汉恩互联创始人股东持续投入事务,确保中心团队的安稳性。

  

盈余猜测和出资评级:初次掩盖,给予"增持"评级。假定本次发行股份收买财物(发行23,858,823股)及征集配套资金(发行36,705,882股)终究取得经过,公司总股本将增至5.04亿股,在此根底下假定65% 汉恩互联将与2017年头并表,估计2016-2018年公司净利润别离为1.50/2.079/2.294亿元,对应2016-2018年EPS 别离为0.34/0.41/0.46元,对应7月25日收盘价PE 别离为58/48/43倍。在不考虑拟本次收买影响下,咱们估计2016-2018年公司净利润别离为1.50/1.65/1.80亿元,对应2016-2018年EPS 别离为0.34/0.37/0.41元。对应7月25日股价PE 别离为58/53/49倍。

  

危险提示:并购重组失利危险;职业开展不及预期危险;公司事务拓宽不及预期危险;整合危险;技能研制危险。

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